行业普遍加大减值计提 "损失"并不全是坏事

观点网讯：近日，观点指数研究院发布的《年报观察 | 招商蛇口(001979)净利润影响因子》研究结果指出，自2018年后房企普遍增大了对资产减值损失的计提幅度，而且目前绝大多数企业并没有对冲相关利润损失的打算，资产减值损失持续维持负数状态。

报告提及，现阶段房企所呈现的最终利润中，至少5%以上被资产减值项所扣除。过往，存在企业可通过虚增投资性房地产的初始入账价值扩大资产规模，获得评级、融资等方面的支持。然而目前，房企每年对投资性房地产等项目的价值评估均劣于历史水平。

以招商蛇口为例，其近年来不断加大资产减值损失科目的额度，而且今年该指标占据营业利润的比例接近15%，是一个无法忽视的利润影响因子。但是其本质依旧是一种预估、不应该采用与其他成本一样的分析方法。

过往招商蛇口对项目价值较为乐观，据统计，2014-2018年"资产减值"科目贡献了约18.4亿元利润，近3年却扣除了近80亿。这一缺口注定会在未来进行抵消，即现在实际上是计提了未来的损失，若未来某一年毛利较为惨淡，可用资产减值进行适当调整。

观点指数认为，为减少公允价值变动损益对于招商蛇口盈利能力判断的影响，可以分析企业利润结构，区分利润中哪些是企业经营业务带来的，哪些是会计手法带来的。对于投资性房地产价值短期变动较大的房企，可暂时剔除资产减值后考量公司实际业绩表现与财务情况。

换句话说，当前的资产减值损失并不一定是定性的"损失"，更多向我们表明的是管理层未来的市场预期，单纯比较利润的大小意义不大。

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