股价涨至历史高位后 保利发展2022年首季财报怎么看？

观点网临近五一假期，A股股市掀起超跌后的反弹浪潮，房地产是其中一只受到关注的权重板块。

尤其在4月28日，房地产板块全日主力资金净流入超过17亿元，成为众板块之首。

而在房地产板块中，当天资金流入最多的个股则为保利发展，截至下午收市，该公司报17.8元/每股，涨幅达6.08%。

即便在4月29日整个板块的回调中，保利发展股价仍保持了韧性。截至当日收盘，保利发展报18.12元/每股全天上涨1.80%，总成交量150.90万手总成交额达到26.93亿元。

今年以来，这家地产龙头企业持续受到关注，股价在不久前4月中旬刚达到有史以来的最高值，录得19.88亿元/每股。

最新的第一季度财报，亦为投资者带来一些惊喜。

资料显示，今年1-3月份，保利发展实现营业收入335.37亿元，同比增长33.83%，归属于上市公司股东的净利润25.31亿元，同比微涨1.18%。

值得注意的是，保利发展期内归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为24.89亿元，同比增长4.32%。仍然录得正增长，对比同行业这是十分难得的成绩。

但隐忧在于，营收与归母净利润、扣非归母净利润之间增长幅度之差变得颇大。

在2021年财报中，即便归母净利润、扣非归母净利润负增长，三者之间差值也只有24.33个百分点和22.58百分点。这表示行业内利润还是在持续下滑的，只是保利发展呈现的成绩比较优秀。

第一季度，保利发展毛利率为27.93%，同比下降7.53个百分点。而2021年全年数据是26.80%，同比下降5.79个百分点。

同一时间，跟绝大多数房地产企业相同，保利发展首季住宅销售情况也不算乐观。资料显示，1-3月保利发展实现签约金额906.95亿元，签约面积553.87万平方米，两个数据同比下降27.02%和22.89%。

截至报告期末，保利发展拥有总资产1.43万亿元，同比增长2.13%，归属于上市公司股东的所有者权益1979.4亿元，同比增长1.22%。

同时疫情和行业萎缩对该公司的工程建设亦造成影响，一季度内，保利发展新开工面积607万平方米，同比下降41.29%，竣工面积471万平方米，同比下降2.28%。截至期末，保利发展共有在建拟建项目747个，在建面积12786万平方米，待开发面积6989万平方米。

另一方面，保利发展在拿地、融资层面，却保持了“央企的风采”。

第一季度内，保利发展共斥资341亿元新增了建筑面积194万平方米土地，尤其在多个城市中首批供地内表现积极。包括在北京首批供地中与金地集团(600383)斥资42.4亿元摘下朝阳王四营地块、在福州首批供地中通过摇号落子晋安、在合肥首批供地落子瑶海区和滨湖科学城板块、在成都首批供地中斩获天府新区和双流区两宗宅地。

根据观点指数发布的《三月房地产企业新增土地储备报告·观点月度指数》统计，保利发展是第一季度内拿地力度最大的几家房企之一。

融资方面，保利发展则在近期房企融资稍微回暖后，充分利用各种渠道融资。

期内，保利发展宣布注册100亿元中期票据。同时，其98亿元小公募债也获得受理和同意，并公布了额外20亿元中期票据的发行计划。

实际发行方面，保利发展期内成功发行了2022年面向专业投资者公开发行公司债券（第一期），品种一、品种二加起来总规模达到25亿元，票面利率分别为2.96%、3.59%。

另外，保利利用旗下凯悦假日酒店作为底层资产发行的11.01亿元ABS项目，目前也已获受理；而武汉保利广场规模10.1亿元的CMBS则成功发行。

季报显示，第一季度保利发展实现了现金回笼832亿元，回款率为92%，较去年同期上升8个百分点；期末货币资金余额1374.82亿元，对应资产负债率为78.19%。

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