宇树科技上市满月：1100元→458元→514元，估值消化到位了吗？

上市即巅峰，11个交易日“腰斩”。正式“满月”后，股价仍较历史高点回撤超过53%。这就是头顶“人形机器人第一股”光环的宇树科技（688836）交出的成绩单。

宇树科技日K线图

(资料图片仅供参考)

8月19日，宇树科技在万众瞩目中登陆资本市场。当天市场情绪高涨，股价开盘即一飞冲天，市值一度突破4000亿元关口。然而，短暂高光过后，宇树科技开启了持续回调模式。

目前，宇树科技上市正式满月，23个交易日，其中仅7个交易日公司股价出现上涨，其余交易日则出现不同程度下跌。上市最高冲至1100元，不到一个月最低跌至458.02元，最新收盘514.98元。

一个月时间，宇树科技区间最大跌幅达到58.36%，月跌幅达到53.18%，最新市值约2083亿元。股价跌跌不休背后，不仅是市场情绪退潮的反应，还有估值回归在带动。

有趣的是，业内对宇树科技的估值并没有市场情绪那么狂热。有机构就指出，宇树科技的技术实力毋庸置疑，但商业化落地尚在早期，数千亿的市值更多是“情绪溢价”而非“基本面定价”。业内冷静与市场狂热的反差，则为股价回调埋下了伏笔。

从市场最新观点来看，多空双方虽然观点存在分歧，但共识是估值需要时间和空间消化。谨慎一方认为，人形机器人行业仍处于导入期，宇树科技虽然技术领先，但营收、盈利规模有限。上市热炒的资金给予宇树科技更多的是“市梦率”。然而，梦想需要时间兑现，当前股价透支未来预期，回调是必然。

看多者则认为经过高估值消化过后，布局机会也在逐渐浮现。有机构指出，短期估值需要消化。但宇树科技是国内少数具备人形机器人整机量产能力的企业，在政策支持和产业趋势下，长期成长空间巨大，回调反而为长期投资者提供了布局机会。

接受金融投资报记者采访的产业观察家李明哲表示：“上市后从高光到持续回调，究其原因，核心在于估值从‘情绪定价’向‘理性定价’回归。市场情绪和资金推动导致股价大幅偏离业内公认的合理估值区间，随着情绪降温，股价向合理估值靠近是必然过程。股价短期腰斩，快速的估值回归并非公司基本面恶化，而是前期涨幅过大后的自然修正。总体来看，市场并非不看好宇树，只是不看好价格。估值回归合理区间后，反而有利于股价企稳。”

而对于宇树科技而言，真正的考验不在股价的短期波动，而在于能否在人形机器人商业化的长跑中，率先跑通闭环、兑现预期。

根据此前业内普遍预测，综合考虑市场情绪，以及盈利逐步释放，乐观预期下宇树科技较发行价涨幅200%至300%之间，即450元至600元的股价区间符合偏乐观的预期。

就目前来看，宇树科技最低跌至458.02元后出现反弹，现价来到514.98元，估值是否已经合理？还需要更长的市场运行来验证。

宇树科技上市满月，像一面镜子，映照出资本市场对人形机器人赛道的热情与审慎。历史上，许多“第一股”在上市初期都经历过爆炒，随后因缺乏基本面支撑而长期回调，宇树科技并非个例。

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