AI需求强劲景气度延续 三季度PCB公司业绩普遍改善

截至10月24日，沪市已有260家公司披露三季报。从目前预告和披露看，PCB（印制电路板）产业链公司三季报普遍报喜，尤其是呈现了越往上游业绩越亮眼的特点。

(资料图片仅供参考)

随着AI服务器、算力中心等需求保持强劲，作为基础物理载体和底层骨架的PCB、覆铜板、玻纤等行业普遍业绩向好。

以上海证券交易所市场（以下简称“沪市”）为例，深圳市景旺电子股份有限公司（以下简称“景旺电子”）、广东生益科技股份有限公司（以下简称“生益科技”）、中国巨石股份有限公司（以下简称“中国巨石”）、宏和电子材料科技股份有限公司（以下简称“宏和科技”）等公司三季度业绩全线飘红，作为AI算力硬件的“卖铲人”，其盈利能力呈现出“愈向上游愈强”的状态。

PCB单季业绩亮眼

10月24日，方正科技集团股份有限公司（以下简称“方正科技”）对已经实施的限制性股票激励方案进行修订，上调2026年、2027年业绩解锁指标。方正科技2026年对应的业绩解锁条件里，扣非后净利润指标由原来相对2024年增幅48%上调为624%，按此测算，2026年全年扣非后净利润需超15亿元。

从目前披露的三季报业绩看，三季度“反攻”为行业普遍现象，产品涨价传导效应明显。

以沪市已披露三季报的PCB为例，广东世运电路科技股份有限公司（以下简称“世运电路”）、广东骏亚电子科技股份有限公司（以下简称“骏亚科技”）、博敏电子股份有限公司（以下简称“博敏电子”）等，虽然在规模和产品结构上差异明显，同行业头部距离较大，但单家环比均出现改善。

博敏电子三季度单季度实现扭亏，其余公司单季度业绩环比增长28%至620%不等。以其中规模较大的世运电路为例，公司第三季度净利润2.4亿元，环比增加近400%。骏亚科技表示，成本价格合理传导、公司毛利率提升，是推动盈利的主要原因。

行业普遍提价背景下，赛道切换更快、更显著的公司业绩爆发更为明显。除了方正科技，近期提议回购的景旺电子日前发布第三季度业绩预告，第三季度单季净利润在9.1亿元至10.9亿元，相对于公司第二季度3.7亿元环比增长147%至195%。

景旺电子表示，受益于高速通信与AI数字基础设施领域的高性能PCB量产出货提速，叠加通用产品领域的成本价格合理传导、订单结构优化等因素，公司业绩飘红。

“截至报告期末，公司在AI服务器与数据中心、高速光模块领域的在手订单饱满，产能利用率及良率较高，公司正全力保障交付目标的达成。过去数年的战略投入正快速转化为持续的价值增长。”景旺电子相关负责人表示。

玻纤行业景气度提升

在PCB更上游的覆铜板以及覆铜板核心材料之一的电子布行业，盈利状况更为乐观。

覆铜板龙头生益科技公告称，预计2026年前三季度实现归母净利润64.6亿元至68.7亿元，同比增长164%至181%。

浙江华正新材料股份有限公司前三季度盈利近8亿元，同比增长1178%，第三季度单季盈利6.27亿元，同比增长3045%。

原本传统的玻纤行业，因为在产业链“更上游”的电子布更为抢眼。电子级玻璃纤维布是覆铜板的核心增强基材，被称为PCB的“骨骼”，其厚度与介电性能直接决定电路板的信号传输质量。AI服务器对高多层、高频高速印制电路板的需求上升，带动电子布持续紧俏，行业龙头中国巨石、宏和科技等业绩增长强劲。

中国巨石披露三季报，前三季度营业收入180.78亿元、同比增长30.02%，归母净利润53.46亿元、同比增长108.15%；其中第三季度营业收入69.19亿元、同比增长44.30%，归母净利润24.12亿元、同比增长173.80%。

电子布企业宏和科技前三季度营业收入19.75亿元、同比增长131.65%，归母净利润7.43亿元、同比增长435.63%；

山东玻纤前三季度营业收入22.87亿元，同比增长28.98%，归母净利润0.58亿元，实现扭亏为盈。

中国玻璃纤维工业协会数据显示，2026年上半年全国玻纤纱产量同比增速约7.9%，而规模以上玻纤及制品企业主营业务收入同比增长21.2%，价格贡献明显大于产量。

有市场分析人士提到，电子布高景气的驱动力是AI算力带来的需求爆发式增长，并非季节性补库，产能缺口短期内无法弥补，行业新增产能大多要到2027年至2028年才集中释放，高端电子布将持续处于紧平衡状态。

行业景气加速上行，中国巨石的经营成色也提前“透露”。与三季报同日，中国巨石披露的2027年提质增效重回报行动方案中，明确了多项量化目标：经营性现金流继续保持与经营业绩相匹配，资产负债率保持在40%左右，研发投入占营业收入比重保持在3%以上。

有券商行业分析师认为，电子布供需缺口仍在，后续仍有涨价空间。从盖房子用的增强材料，到服务器机柜里决定信号质量的基材，玻纤的应用边界正向外扩展，这正是这个行业穿越周期的底气。

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