研报掘金丨浙商证券：维持泸州老窖“买入”评级，期待后续动销恢复迎强弹性表现

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浙商证券研报指出，泸州老窖26Q3收入/归母净利润/扣非归母净利润分别41.95/13.32/13.29亿元（同比-37.14%/-57.03%/-57.01%）。26Q3仍承压，产品价格保持稳定。国窖1573持续进行价值塑造；前三季度特曲60版收入占比持续提升，主要得益于华北市场低度产品实现突破以及四川市场高度产品优异表现；28度高度锚定年轻消费群体，自7月以来销售收入突破2000万元。公司坚持品牌占位+积极去库存，有望实现加速触底，期待后续动销恢复迎强弹性表现。根据三季报，调整盈利预测。预计2026-2028年收入分别同比-34%/+7%/+7%；实现归母净利润分别同比-43%/+11%/+11%，对应PE为19/18/16倍，考虑到短期业绩出清较大，有利于中长期发展，且26年承诺分红85亿，维持“买入”评级。

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