穆迪：杭州钱塘新区产业集团债务杠杆1-2年内将趋于8.5倍至8.6倍

观点网讯：4月25日，穆迪首次授予杭州钱塘新区产业发展集团有限公司“Baa3”发行人评级，还授予其“Ba2”的基准信用评估(BCA)，展望“稳定”。

据悉，穆迪方面表示，钱塘新区产业集团Baa3的发行人评级反映了其Ba2的基准信用评估以及穆迪的预期，即在需要时，杭州钱塘区政府及中国政府(A1稳定)向其提供特别支持的可能性非常大，以及该公司对政府的高度依赖，使其基准信用评估上调了两个子级。

观点新媒体还获悉，钱塘新区产业集团Ba2的基准信用评估反映出，该公司在杭州钱塘区作为工业园区运营商占据着市场主导地位，其从工业园区组合中获得的经常性和稳定的收入，以及鉴于其国有企业背景所持有的优质融资渠道。其基准信用评估还考虑到该公司在房地产开发和经济周期方面的风险敞口。

而政府提供的特别支持反映出该公司90%的股权由杭州市钱塘区政府持有并密切监管，剩下10%的股权由浙江省财政厅监管；对杭州钱塘区具有高度的战略意义，是钱塘区产业园区的主导平台和运营商；该公司若违约将给杭州市钱塘区政府带来的较高声誉风险及政府由始至终的支持。

据了解，钱塘新区产业集团从其工业园区投资组合中获得的经常性和稳定的收入，为公司提供了稳定的现金流，并分散其周期性房地产开发业务风险。穆迪估计，2021年，该公司的经常性租金和相关收入约占总收入的55%，而来自工业园辅助服务和商业地产销售的收入分别约占30%和15%。

此外，穆迪估计，以净债务/EBITDA之比衡量，钱塘新区产业集团的债务杠杆在未来1-2年内将趋于8.5倍至8.6倍，而在截至2021年6月的12个月里，这一比例约为8.9倍。

在此期间，该公司可能的租金收入增长，支撑了预期中的杠杆率小幅改善。同样，穆迪预测，该公司的EBITDA利息覆盖范围在同一时期将增至2.3倍至2.4倍，而截至2021年6月的12个月为2.1倍。考虑到收入的稳定性，这些信用指标使公司的基准信用评估符合Ba2的标准。穆迪表示，钱塘新区产业集团未来1-2年将需要发行新债，以满足约22亿元人民币的再融资需求。杭州市钱塘区政府对该公司的所有权，将支持其继续获得境内融资，并以合理的成本筹集新的资金。

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