【券商聚焦】长江证券维持中国财险(02328)“买入”评级 指承保利润持续增长

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金吾财讯|长江证券发布研报指，中国财险(02328.HK)2026年一季度承保利润持续增长，偿付能力稳健充足。公司实现净利润86.3亿元，同比下降23.7%，主因二级权益市场震荡导致投资收益同比下滑，且2025年同期基数较高。承保端表现稳健，承保利润71.5亿元，同比增长7.5%。保费收入平稳增长，一季度原保费收入1,830.0亿元，同比增长1.4%。其中车险业务收入716.9亿元，同比基本持平；非车险中意健险表现亮眼，收入644.8亿元，同比增长6.5%；责任险同比增长4.6%；农险受遴选招标节奏影响同比下滑4.3%。承保盈利能力持续改善，综合成本率94.2%，同比下降0.3个百分点，受益于精细化管理和风险减量服务。偿付能力保持充足，截至2026年3月31日，核心偿付能力充足率215.7%，较上年末上升2.3个百分点；综合偿付能力充足率238.0%，较上年末上升5.6个百分点。长江证券维持“买入”评级，认为公司凭借稳固的龙头优势和强大的精细化管理能力，预计将继续保持稳定的长期盈利表现。在非车险“报行合一”带动行业费用改善的趋势下，头部险企有望更为受益，看好公司资产负债两端的持续改善及估值修复空间。研报提示风险包括行业政策大幅调整，以及权益市场大幅波动、利率大幅下行。

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