森马服饰Q2净利加速提升51% 高分红5.21%延续

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CFi.CN讯：数据显示，森马服饰2026年上半年实现收入67.22亿元，同比增长9.32%，归母净利润4.79亿元，同比增长47.45%，扣非净利润同比增长59.27%。二季度收入32.73亿元，同比增长6.61%，归母净利润1.68亿元，同比增长51.72%。公司拟每股派发现金红利0.15元，派息率达84.3%，年化股息率5.21%。上半年儿童服饰收入增长11.9%，明显好于休闲服饰，店效提升19.3%，直营渠道增长23.3%，抖音渠道交易金额增长46.8%，海外收入增长63.7%，存货同比下降14.86%，周转天数减少33天。

一份研报观点认为，公司二季度净利增速较一季度有所提升，主要得益于期间费用率下降和经营杠杆效应显现。研报指出，儿童品牌巴拉巴拉表现强劲，店效和平效均有显著改善，直营与线上成为重要增长点，海外市场加速布局，在欧洲开设首店并覆盖130多个国家和地区，为未来打开新空间。研报认为，库存结构优化、费用控制持续以及加盟商去库存接近尾声，将推动批发出货与终端零售差距缩小。中期看，海外开店、新品牌代理及新零售模式有望驱动收入增长，长期看控费与线上管理将支撑净利率继续修复。基于此，研报维持买入评级并看好公司业绩稳步向上。

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