多家企业偿债“秀肌肉”，房地产融资端信用亟待重建

在信心比黄金重要的当下，越来越多房企试图通过释放积极信号来获得资本市场谅解。

3月份以来，包括佳源国际控股、新城控股(601155)、旭辉集团等在内的多家房企发布了其偿债信息，其中不少房企提前将款项拨付到位。在向市场和投资者展示偿债能力的同时，更表达了企业自身的偿债意愿，借此增加信息透明度，试图恢复市场信心。

不过，业内普遍认为，房企信用恢复的一大关键前提是销售回归到正常水平，但目前来看，这仍待时日。

积极主动偿债

3月10日，一家名气并不大的上市房企佳源国际控股（02768.HK）发布了一则公告，表示，对于一笔将于2022年3月11日到期的13.75%优先票据，将安排所有必要资金至其受托人的银行账户，用于偿还相应的本息。

有市场人士将佳源国际称为“守信的房企”。实际上，近期有类似表现的房企并不在少数。

3月9日晚间，旭辉控股集团（0884.HK）就发布公告称，用于偿还“18旭辉01”8亿元公司债的本金及累计至到期日的利息已悉数存入指定银行账户。

公开信息显示，该笔债券于2018年发行，票面利率6.5%，将2022年3月21日到期。这也意味着，旭辉实则是提前十余日偿还了这笔债券。

旭辉方面表示，本次公司债偿付提前到账后，其在2022年公开市场需偿付的债券仅剩4月23日到期的一笔人民币境外债券。根据旭辉此前披露的信息显示，对于该笔境外人民币债券，其已提前回购共计1.194亿元，占本金总额约7.46%。

同样在9日，新城控股（601155.SH）也披露了提前偿债的信息。公告显示，新城控股境外子公司曾于2018年发行了一笔总额为2亿美元、利率为7.5%的无抵押固定利率债券，并将于3月20日到期。

新城控股方面决定提前赎回并予以注销。“本次赎回的资金来源为公司自有资金。”新城控股在公告中称，债券赎回申报期内，投资者合计申报美元债券约1.6亿美元，其已于2月18日按照债券票面的原价支付本金及应计未付利息，并于同日根据相关规定及债券条款注销已赎回的美元债券。

“本期美元债券截至本公告日剩余本金4049.2万美元，公司将于2022年3月20日完成上述剩余本金及其利息的兑付。”新城控股表示。

2月末时，中骏集团控股（01966.HK）亦发布了提前拨付资金偿还境外债的信息。据披露，该笔本金总额5亿美元的5.875%优先票据，实则于3月10日到期。

值得一提的是，3月4日，中南建设(000961)（000961.SZ）发布公告称，其将于3月7日支付“20中南01”、“20中南02”的年度利息，并支付有效申报回售的“20中南01”债券本金7.98亿元。

就在该公告发布之前，有上述债券的持有人称，接到中南方面的通知将予以兑付。另有公开信显示，截至3月7日，中南已将总金额为9.21亿元的前述公司债本息如期兑付。

有房企内部人士坦言，过去债券市场比较少被关注，市场运行稳且成交很少，但在最近的行业背景下，市场情绪比较脆弱，及时行动就是传递信心最有效的办法。

关键在于销售恢复

部分房企积极偿还债务，在一定程度上对冲了违约房企给市场带来的恐慌。

2月中下旬以来，作为市场曾颇为看好的两家房企，正荣、龙光先后被曝光了流动性压力，债务兑付出现难题，期间企业表态与对外沟通中出现的反复，使得投资者对房企的信心再度削弱。

3月9日，龙光集团旗下的多支债券价格大幅下挫，“19龙控01”跌幅超20%、“21龙控01”跌幅超19%等。

这期间，中骏旗下的债券“20中骏02”也出现了超20%的跌幅。

有从事地产债投资的业内人士向第一财经表示，消息面上并没有关于中骏的信息，债券下跌主要还是受到波及，“市场整体不行”。

“房企信用修复的前提是销售复苏。”中信证券(600030)研报指出，在销售复苏之前，当前缺乏市场化借款能力的企业，很难再取信于债权人。

“尽管监管层对信贷政策已有所放松，但房企融资环境的根本性改善，或谓房企普遍性的融资好转，最终还得取决于楼市预期的扭转。”西政资本也表示，对于存在流动性问题的房企，目前大家都还是保持不碰或者观望的心态，除非是楼市出现大幅反弹。

但是，销售的恢复难以一蹴而就。克而瑞数据显示，百强房企2月仅实现销售金额4015.8亿元，同比出现腰斩，甚至相比2021年的月均水平降低了56.5%，创近几年单月新低。

某华东房企内部人士亦向第一财经透露，就其所在企业自身来讲，因本身信用较好，按揭贷款、开发贷等都已经恢复了正常，有按揭放款快的城市发放周期在10天之内，但问题的关键在于“购房者信心恢复难度大，大家不来买房子”。

克而瑞研究中心认为，虽然目前政策面有缓和、好转的趋势，但短期内市场下行压力仍然较大，三四月份市场能否回暖尚有待观望。

积极的信号是，近来市场已有所回暖。某房企浙江市场的相关人士表示，“整体还没有特别好，但之前可能是来访都没多少，要么就是只看不买，现在已经能有成交了”。亿翰智库预计，到今年三季度销售数据有望实现同比转正。

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