解局 | 宝新置地“躲仙”

观点网已经许久难逃“仙股”命运的宝新置地，准备通过资本运作来躲避仙股的名头。

3月11日晚间，宝新置地公告表示，董事会建议将股本中每50股每股面值0.05港元的已发行及未发行现有股份合并为股本中1股每股面值2.50港元的合并股份。

这是一种通过缩小股份发行量从而实现股价提升的办法。

按照宝新置地公告内容，法定股本为4亿港元，合并股份前法定股份数目为80亿股，而合并股份完成后，仅剩下1.6亿股。

另一方面，宝新置地已发行股本金额为2.73亿港元，在未合并前，已发行股份数目为54.6亿股股份，合并之后，已发行股份数目将变为1.09亿股股份。

因为股本不变，股份数目减少，所以宝新置地的股份单价亦将获得提高，并告别仙股身份。

合并股份

截至3月11日收盘，宝新置地每股股价0.035港元，妥妥的“仙股”身份。

宝新置地此前在公告中表示，当股份价格低于每股股份1.00港元时，不利于为公司建立机构投资者群，原因为众多机构投资者各自的投资授权、内部政策或指引均不容许彼等买卖市价低于1.00港元的证券。

一般当股价过高时，为了降低投资门槛，不少上市企业会选择股份分拆的手段。反过来，当股价低于1元时，不足1%的股价变动很难在股票价格上有所反映，这也将弱化投资者的交易动机；并股后，最大的好处是有提高流动性的可能。

对于宝新置地便是如此，3月11日股价跌幅达到5.41%，但实际上交易价格仅降低0.002港元/股，影响不大。

宝新置地股票的换手率几乎为零，换而言之，没有多少投资者对其股票有兴趣。更为严重的是，长期较低的价格，可能触发港交所对上市公司的监管条例。

观点新媒体了解，宝新置地首先表达了上述建议的必要性，即根据上市规则第13.64条，倘发行人的证券市价接近0.01港元或9,995.00港元的极点，港交所保留要求发行人更改交易方法，或将其证券合并或分拆的权利。

公告中指出，主要为两点规定：股份市价低于0.1港元的水平将被视为主板上市规则第13.64条所指的极低点进行买卖；经计及证券买卖的最低交易成本，每手买卖单位的预期价值应超过2000港元。

所以宝新置地想出了并股的办法，将股本中每50股每股面值0.05港元的已发行及未发行现有股份，合并为股本中1股每股面值2.50港元的合并股份。

对应到宝新置地股票在二级市场上的实际价值：现有股份收市价为0.035港元，每手买卖单位为5000股现有股份，现有每手买卖单位价值仅为175港元，即低于2000港元。

于股份合并生效后，股份之理论收市价将调整至每股合并股份1.75港元。

合并股份后的情况，即在最后收市价为每股现有股份0.035港元的基准下，及每手买卖单位为5000股合并股份，估计新每手买卖单位价值将为8750港元，其将超过规定的2000港元。

因此，建议股份合并将能让宝新置地遵守主板上市规则的交易规定。

宝新置地认为，股份合并有利于公司及股东的整体利益。

合并之后

没有特别因素影响下，股价很大程度反映的是公司赚钱能力。

按照宝新置地最新披露的数据，2021年中期营业额为约31.9亿港元，同比增加约42.9%；公司持有人应占亏损8758.9万港元。基本每股亏损1.76港仙。

虽然亏损相比于2020年末收窄了66.46%，但依然未能扭转局面。

叠加目前房地产行业在股市中出现边际改善的状态，市场对行业估值依然偏向保守，所以宝新置地在股市中的股价表现应为承压状态。

宝新置地即便通过合并股份使得股价提升，但如果未来预期不佳，股价依然会继续下跌，而提高股价所避过的仙股身份，亦有可能在下跌过程中重新获得。

值得关注的是，因为上述合并股份，已将宝新置地已发行股份从54.6亿股股份合并为1.09亿股股份，若再次采用合并股份的手段，所剩余已发行股份数目将仅能以万为单位计算。

宝新置地还准备多走一步，就是进行股本削减及股份拆细。而股本削减所产生的进账，将用作抵销公司于股本削减生效时的累计亏损。

具体为，紧随股份合并、股本削减及股份拆细生效后，并假设公司已发行股本自公告日

期起直至及包括股本削减和股份拆细生效日期止并无进一步变动，公司法定股本为4亿港元，分为80亿股每股面值0.05港元的新股份，其中1.09亿股新股份将以已缴足或入账列作已缴足的方式发行。

基于截至本公告日期已发行的54.6亿股现有股份或（视情况而定）于股份合并生效日期已发行的1.09亿股合并股份，并假设公司已发行股本自公告日期起至股本削减和股份拆细生效日期止并无进一步变动，股本削减将产生约2.68亿港元进账，而公司已发行股本的总面值于股本削减生效后将为546.01万港元。

简而言之，宝新置地用股本换取公司资金。而不久之前，宝新发展出售宝新金融15亿股筹资，用于支持宝新置地发展。

削减股份完成后，宝新置地亦将马上进行股份拆细，法定股份数目将从合并股份后的1.6亿股股份，重新变为80亿股股份。相应的，法定股本对应的价值重新变成0.05港元，即重新由1份拆为50份。

宝新置地同样给出了充分的理由，首先是股本削减产生的进账将使公司抵销累计亏损。

同时，股本削减及股份拆细将使新股份的面值维持在每股新股份0.05港元的较低水平，令日后发行任何新股份的定价更具灵活性。

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